LE MARCHE OU
Les institutions financières internationales telles que le FMI utilisent généralement deux méthodes pour comparer au niveau international les variables économiques. Pour permettre des comparaisons, il faut donc que les statistiques de chaque pays soient converties en une monnaie commune.
L’une des deux principales méthodes de conversion considèrent les taux de change du marché, c’est-à-dire les taux en vigueur sur le marché des changes (en utilisant le taux constaté en fin de période ou une moyenne pour toute la période).
L’autre méthode repose sur le taux de change à parité de pouvoir d’achat (PPA), c’est-à-dire le taux auquel la monnaie d’un pays devrait être convertie dans celle d’un autre pays pour acheter la même quantité de biens et de services dans les deux pays.
Pour illustrer la notion de PPA, prenons un exemple souvent cité. Celui du hamburger. Si un hamburger se rend à Londres pour
Naturellement, pour avoir un sens, la comparaison des prix entre différents pays doit prendre en compte un large éventail de biens et services. C’est là une tâche ardue en raison de la quantité de données à recueillir et la complexité du processus de comparaison.
TAUX PPA OU TAUX DE MARCHE ?
Quelle est la meilleur méthode ? Tout dépend de ce que l’on recherche à savoir les taux de change du marché sont le choix logique lorsqu’il s’agit des flux financiers. Par exemple, le solde courant représente un flux de ressources financière entre pays. Il convient d’utiliser le taux de change du marché pour convertir ces flux en dollars afin d’obtenir des chiffres régionaux ou de calculer les déséquilibres des transactions courantes au niveau mondial. Mais pour les autres variables, le choix n’est pas aussi clair.
Prenons l’exemple de la croissance du PIB réel. Les organisations internationales, n’utilisent pas toutes la même méthode. La banque mondiale se sert des taux du marché pour déterminer le poids relatif du pays dans le PIB réel aux niveaux régional et mondial. En revanche, le FMI et l’organisation de coopération et de développement économiques utilisent des taux PPA (encore que le FMI publie aussi dans les perspectives un chiffre mondial de la croissance fondé au les taux de marché). Chaque méthode a ses avantages et ses inconvénients.
Avantages des taux PPA : L’un des principaux avantages des taux de change PPA est leur relative stabilité dans le temps. Les taux de marché sont plus volatils, de sorte que leur utilisation peut provoquer d’amples variations des chiffres globaux de la croissance même lorsque les taux de croissance des pays concernés sont stables. Un autre inconvénient des taux de marché est qu’ils ne sont pertinents que pour les biens faisant l’objet des échanges internationaux.
Les autres biens et services sont en général moins chers dans les pays à faible revenu que dans les pays à revenu élevé.
Inconvénients des taux PPA : Le principal inconvénient des taux PPA est qu’ils sont plus difficiles à mesurer que les taux du marché. Le PCI est une vaste entreprise statistique et les nouvelles comparaisons de prix ne sont disponibles que tous les cinq ans. Entre-temps, les taux PPA doivent faire l’objet d’estimations, avec les risques d’inexactitude que cela comporte. De plus, le PCI ne couvre pas tous les pays, ce qui oblige à procéder par estimation pour les pays restants.
La différence entre les deux est-elle importante ?
Cela dépend. L’Ecart entre le taux du marché et le taux PPA est considérable dans les pays émergents et les pays en développement. Pour la plupart de ces pays, il va de 2 à 4 pour ce qui concerne le taux de change du dollar. En revanche, pour les pays avancés, les deux méthodes tendent à donner des résultats beaucoup plus proches l’un de l’autre. De ce fait, les calculs attribuent un poids bien plus élevé aux pays en développement s’ils sont basés sur les taux de change PPA que si ce sont les taux du marché qui sont utilisés. Ainsi, le poids de la chine dans l’économie mondial dépasse 15%. Selon les taux de change PPA, mais, il est < à 5% si l’on considère les taux du marché. Dans le cas de l’Inde, les chiffres sont respectivement de 6% et 1,5%.
On le voit, le choix de la méthode entraîne de grandes différences quand il s’agit de calculer la croissance mondiale, mais les écarts sont minimes dans le cas de la croissance globale des pays avancés. L’utilisation des taux de changes PPA ne réduit que légèrement l’écart de revenu par habitant entre le pays le plus pauvre et le pays le plus riche (même s’il reste exceptionnellement prononcé) et certains pays accusent d’amples variations du revenu selon le taux de change utilisé.
Exemple : Quel est le rythme de croissance de l’économie mondiale ? la dernière édition des perspectives l’estime 5,1% en 2006 si l’on se fonde sur les taux de change PPA, mais à seulement 3,8% si l’on se réfère au taux de marché.
Tim Callen
Source : Finance et Développement Mars 2007.
0/10 sur 0 vote
Sélectionnez une note puis validez par "Noter"